Investeren

Een inleiding tot obligaties uit opkomende markten

Persconferentie DNB jaarverslag 2013 - 13-03-2014 (Juni- 2019).

Anonim

obligaties uit opkomende markten of vastrentende schulden die zijn uitgegeven door landen zowel in opkomende economieën als door bedrijven binnen die landen, hebben de laatste jaren meer grip op beleggersportefeuilles gekregen. Dit is toegeschreven aan de stijgende kredietkwaliteit van opkomende markten en mogelijk hogere opbrengsten ten opzichte van binnenlandse bedrijfsobligaties en staatsobligaties. Zoals vaak het geval is in de beleggingswereld, komt een hoger rendement vaak met een verhoogd risiconiveau en hebben opkomende markten vaak hogere risico's dan die met betrekking tot staatsobligaties en binnenlandse bedrijfsobligaties. In dit artikel zullen we obligaties van opkomende markten bekijken en de potentiële risico's en voordelen afwegen tegen andere vastrentende activaklassen. (Meer informatie over het bouwen van een portefeuille met behulp van deze activaklassen in Asset Allocation With Fixed Income .)

De evolutie van opkomende marktobligaties

Vóór de laatste twintig jaar van de twintigste eeuw, opkomende markten obligaties werden met tussenpozen uitgegeven door ontwikkelingslanden, voornamelijk in Amerikaanse dollaraanduidingen. In de jaren tachtig begon minister van Financiën Nicholas Brady echter met een programma om wereldwijde economieën te helpen bij het herstructureren van hun schulden door obligaties uit te geven. Veel landen in Latijns-Amerika hebben deze Brady-obligaties uitgegeven aan het einde van de jaren tachtig en het begin van de jaren negentig, waarmee een stijging in de uitgifte van schuldpapier van opkomende markten werd geconstateerd.

Naarmate de markt voor schuldpapier uit opkomende markten begon te groeien en naarmate bijkomende buitenlandse markten volwassen begonnen te worden, begonnen groeiende landen vaker obligaties uit te geven, zowel in dollaraanduidingen als in valuta van elke overheid. Deze zijn nu algemeen bekend geworden als "opkomende lokale marktobligaties". Naast deze uitgiften begonnen buitenlandse bedrijven met het verkopen van schulden, waardoor de wereldwijde markt voor bedrijfsleningen een impuls kreeg. (Zie voor achtergrondinformatie Spice Up Your Portfolio met internationale obligaties .)

Macro-economische verfijning effent de weg

De uitbreiding van de soorten obligaties uitgegeven door landen met opkomende economieën viel ook belangrijk samen met een groeiende verfijning van het macro-economische beleid van deze ontwikkelingslanden, zoals de implementatie van een samenhangend fiscaal en monetair beleid, dat buitenlandse investeerders het vertrouwen gaf in de stabiliteit van deze landen op de lange termijn.Terwijl beleggers begonnen te reageren op de toegenomen betrouwbaarheid van de economieën van ontwikkelingslanden en de groeiende diversiteit van de obligatie-emissies, stegen obligaties uit opkomende markten als een belangrijke vastrentende activaklasse.

Obligaties worden uitgegeven door ontwikkelingslanden en bedrijven die zijn gevestigd in landen als Azië, Latijns-Amerika, Oost-Europa, Afrika en het Midden-Oosten. Het soort vastrentende kansen, naast Brady-obligaties en lokale marktobligaties, omvat euro-obligaties en Yankee-obligaties. Schuld van opkomende markten wordt ook aangeboden in een breed scala van derivaten, evenals obligaties met een korte en lange looptijd. (Obligaties met een hogere duration dragen meer risico, waardoor deze maatregel voor beleggers een belangrijke is om te berekenen Meer informatie in Geavanceerde Bond-concepten: duration .)

De potentiële risico's van beleggen in obligaties van opkomende markten

De risico's van beleggingen in obligaties van opkomende markten omvatten de standaardrisico's die gepaard gaan met alle schuldkwesties, zoals de variabelen van de economische of financiële prestaties van de emittent en het vermogen van de emittent om aan de betalingsverplichtingen te voldoen. Deze risico's worden echter verhoogd door de potentiële politieke en economische volatiliteit van ontwikkelingslanden. Hoewel opkomende landen over het algemeen enorme vooruitgang hebben geboekt bij het beperken van landenrisico's, valt niet te ontkennen dat de kans op sociaaleconomische instabiliteit in deze landen groter is dan in ontwikkelde landen, met name de VS. Bij het beoordelen van de risico's van elk opkomend land, beleggingsanalisten verwijzen vaak naar het soevereine risico van dat land.

Opkomende markten vormen ook andere grensoverschrijdende risico's, waaronder wisselkoersschommelingen en valutadevaluaties. Als een obligatie wordt uitgegeven in lokale valuta, kan de koers van de dollar ten opzichte van die valuta uw rendement positief of negatief beïnvloeden. Als die lokale valuta sterk is in vergelijking met de dollar, worden uw rendementen positief beïnvloed, terwijl een zwakke lokale valuta de wisselkoers ongunstig beïnvloedt en de opbrengst negatief beïnvloedt. Als u echter geen deel wilt nemen aan het valutarisico, is het mogelijk om alleen te beleggen in obligaties die luiden in dollar of die alleen in Amerikaanse dollar zijn uitgegeven. (Lees meer over het beleggingsrisico bij Het meten en beheren van beleggingsrisico .)

Na de ontwikkeling van markten

Er zijn een aantal indexen die volgen op de prestaties van obligaties van opkomende markten, met name de JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global (EMBI Global) en de JP Morgan Corporate Emerging Markets Bond Index (CEMBI). De EMBI Global dekt schulden uitgegeven door meer dan 25 landen, waaronder China, Rusland, Zuid-Afrika, Brazilië en Polen, terwijl de CEMBI bedrijfskwesties volgt voor ongeveer 80 obligaties van meer dan 50 bedrijven in 15 landen.

Het schuldrisico van opkomende markten wordt beoordeeld door ratingbureaus die het vermogen van elke ontwikkelingsnatie meten om aan zijn schuldverplichtingen te voldoen. De ratings van Standard & Poor's en Moody's zijn meestal de meest toegepaste ratingbureaus. Landen met een rating van 'BBB' (of 'Baa3') of hoger worden over het algemeen als investment grade beschouwd, wat betekent dat het veilig is om aan te nemen dat het land zijn schulden kan terugbetalen.Lagere ratings zijn echter indicatief voor speculatieve investeringen, wat suggereert dat het risico relatief hoger is en dat de natie mogelijk niet in staat is om aan schuldverplichtingen te voldoen. (Lees voor meer informatie Wat zijn de risico's van beleggen in een obligatie? )

Eén beleggingsinstrument dat obligatiehouders kan beschermen tegen het risico dat het ontwikkelen van soevereine naties of buitenlandse bedrijven niet in staat zal zijn om hun schulden terug te betalen zijn credit default swaps (CDS). CDS's hebben de mogelijkheid om beleggers te beschermen door de nominale waarde van de schuld te garanderen in ruil voor de onderliggende effecten, of het equivalent daarvan in geld, als de natie of het bedrijf nalaat de schuld te betalen. (Lees voor meer informatie Credit Default Swaps: An Introduction .)

Hoewel credit default swaps beleggers beschermen tegen mogelijk verlies, kan een sterke toename van de credit default swaps-markt voor een bepaalde ontwikkelingslanden leiden tot wijzen vaak op een groeiende bezorgdheid dat het land (of bedrijven binnen die natie) mogelijk niet in staat is om zijn schuld te betalen. Dus, zowel lagere ratingkantoren als een stijging van het basispunt in de credit default swaps van een land worden beschouwd als rode vlaggen met betrekking tot een bepaalde opkomende markt en zijn vermogen om schulden aan beleggers terug te betalen.

Waarom beleggen in obligaties van opkomende markten?

Ondanks deze risico's bieden obligaties van opkomende markten tal van potentiële voordelen. Misschien wel het belangrijkste is dat ze diversiteit in de portefeuille bieden, omdat hun rendement niet nauw samenhangt met traditionele beleggingscategorieën. Bovendien kiezen veel beleggers die het in de rest van hun portefeuilles aanwezige valutarisico willen compenseren ervoor om te beleggen in obligaties van opkomende markten uitgegeven in lokale valuta als een waardevol instrument om dit risico af te dekken.

Beleggers volgen vaak het rendement van Amerikaanse staatsobligaties versus obligaties van opkomende markten en zoeken naar een toename van de spread of extra rendement die obligaties van opkomende markten op elk moment kunnen bieden. Hoe hoger de spread van het basispunt van dit rendement (dwz hoe hoger het rendement op de opkomende markten ten opzichte van Treasuries is), de aantrekkelijkere obligaties van opkomende markten hebben betrekking op Treasuries als een beleggingsvehikel en de meer bereidwillige beleggers nemen de andere inherente risico's op zich obligaties van opkomende markten. (Als u overheidseffecten wilt, ga dan rechtstreeks naar de bron. We zullen u laten zien hoe u rechtstreeks staatsobligaties koopt van de Fed .) Een factor die het potentieel voor verhoogde rendementen voor obligaties van opkomende markten stimuleert is dat ontwikkelingslanden de neiging hebben om snel te groeien, wat vaak het rendement kan verhogen. Om deze reden zijn onder meer de rendementen van schuldpapier uit opkomende markten historisch hoger dan die van Amerikaanse staatsobligaties.

Beleggen in opkomende markten

Als u besluit dat de potentiële beloningen de potentiële risico's van beleggen in obligaties van opkomende markten compenseren, zijn er tal van opties, hoewel er enkele beperkingen zijn. Bij beleggingen in opkomende markten is het in veel gevallen niet mogelijk, of hoogst onwaarschijnlijk, voor een individuele belegger om rechtstreeks te beleggen in obligaties of schuldpapier van een ontwikkelingsland uitgegeven door buitenlandse bedrijven.De meeste op U. S. gebaseerde beleggingsfondsen hebben echter verschillende vastrentende fondsen uit de opkomende markten om uit te kiezen. (Lees voor meer informatie

Obligatiefondsen Boost Income, Red Risk .) Deze fondsen hebben opties voor obligatie-emissies van ontwikkelingslanden en bedrijven die zijn uitgedrukt in Amerikaanse dollar en / of in lokale valuta. Sommige fondsen beleggen in een gediversifieerde mix van obligaties van opkomende markten van over de hele wereld, terwijl sommige zich richten op regio's, zoals Azië, Oost-Europa of Latijns-Amerika. Daarnaast richten sommige fondsen zich uitsluitend op overheidskwesties of bedrijfsobligaties, terwijl sommige fondsen een gediversifieerde combinatie hebben.

Conclusies

Opkomende markten zijn nu een vaste waarde geworden in het wereldwijde universum van vastrentende beleggingen. Omdat ontwikkelingslanden blijven groeien, zullen de investeringsmogelijkheden alleen maar toenemen. Hoewel er inherente risico's verbonden zijn aan beleggingen in opkomende economieën, kunnen er voldoende voordelen zijn voor veeleisende beleggers die de tijd nemen om zichzelf te informeren over obligaties van opkomende markten. (Zie

Investeren in schuld van opkomende markten voor meer informatie.)

Populaire Berichten

Interessante Artikelen

Hoe rood staan ​​berekenen
Leningproducten

Hoe rood staan ​​berekenen

Overdraagking is een afzonderlijk type kortlopende lening dat wordt toegekend aan de kaarthouder. Op het moment van de transactie (betaling van de aankoop, opname van fondsen, enz.) Verstrekt de bank u kredietfondsen als het bedrag op de kaart niet voldoende is. Overdraft heeft een limiet, en voor elke klant is het anders
Lees Verder
Google wordt een 100% hernieuwbaar energiebedrijf in 2017 (GOOG, AMZN)
Investeren

Google wordt een 100% hernieuwbaar energiebedrijf in 2017 (GOOG, AMZN)

Dochteronderneming Alphabet Inc. Google (GOOG) genereert volgend jaar al haar energiebehoeften uit hernieuwbare energie. In een bericht op haar website verklaarde het bedrijf Mountain View dat het reeds 2. 6 gigawatt aan hernieuwbare energie heeft gekocht tot op heden van wind- en zonne-energieproducenten.
Lees Verder