Inzichten

De CAPE-ratio voor gieken, bustes en bubbels

How The Stock Exchange Works (For Dummies) (Juni- 2019).

Anonim

Het vooruitzicht van een rendement tijdperk is reëel. Gezien het huidige investeringsklimaat hebben sommige experts, zoals de legendarische investeerder Bill Gross (medeoprichter van Pacific Investment Management (PIMCO) en voormalig beheerder van 's werelds grootste obligatiefonds), zelfs gezegd dat het nu tijd is om beleggen in contanten en kortlopende obligaties (ondanks hun weinig enthousiaste rendementen) in plaats van financiële instrumenten, zoals pensioenfondsen . Verschillende prominente hedgefonds managers noemen de conjunctuurgezuiverde koers-winstverhouding, ook bekend als de CAPE-ratio, om te waarschuwen voor een naderende neergang en een laag rendement tijden toekomst. Maar wat is de CAPE-ratio en is het een accurate voorspeller van de toekomst van de markt?

De CAPE-ratio en een argument voor lage rendementen

Ontwikkeld door professor Robert Shiller, professor in de economie van Yale, wordt de CAPE-ratio ook de shiller-koers / winstverhouding genoemd. Het verzacht fluctuaties in de koers-tot-winstverhoudingen die echt het resultaat zijn van economische groeiperioden. Het wordt berekend door irrationele waarderingen te normaliseren die zijn gegenereerd in tijden van economische hausses en mislukkingen. Bedrijven hebben bijvoorbeeld een hogere

inkomsten tijdens een economische bloei . Dit verhoogt op zijn beurt hun prijsaandeel en de totale waarde van de markt. Het resultaat is een lage koers-winstverhouding, die geen juiste afspiegeling is van de waarde van de markt. Evenzo dalen de stock earnings (en de totale marktwaarde) tijdens een vertraging van de algemene economie. Het resultaat is een extreem hoge koers-winstverhouding, een andere onjuiste indicator van de marktdynamiek. De CAPE-ratio past zich aan aan conjunctuurcycli en gebruikt de consumentenprijsindex (

CPI ) om zich aan te passen aan de inflatoire druk op de winst. Als de CAPE-ratio trends hoog zijn, wordt de markt beschouwd als een periode van hoogconjunctuur. De gemiddelde CAPE-ratio voor de periode tussen 1881 en 2015 in de Verenigde Staten was 17. De huidige CAPE-ratio is 25. In een recent artikel in de New York Times schreef professor Shiller dat de alleen jaren met een hogere CAPE-ratio waren 1929, 2000 en 2007. Koud genoeg waren alle drie de jaren economische hoogtijdagen die vervolgens plaats maakten voor perioden van depressie of recessie. Mede-oprichter van AQR Capital Management en economische commentator Cliff Asness is een van de toonaangevende stemmen die een aankomend laag rendement voorspellen.Hij

baseert zijn voorspelling gedeeltelijk op de CAPE-ratio. Volgens Asness zijn obligaties en aandelen momenteel duur op basis van een CAPE-ratio van 25. 18. Hij schetst twee mogelijke scenario's: een prijsdaling volgde een verbetering van het rendement of een langdurige stagnatie in de vorm van lage rendementen en hoge prijzen. Het tweede scenario zou beleggers een rendement van 3% opleveren op een traditionele portefeuille-allocatie van 60/40 in aandelen en obligaties. Is de CAPE-ratio voldoende om lage rendementen voor te stellen?

Het is waar dat de CAPE-ratio de marktgrillen weergeeft tijdens economische hoogconjunctuur en recessie, maar er zijn argumenten tegen het tijdsbestek waartegen het wordt gemeten.

Bijvoorbeeld, Jeremy Grantham, medeoprichter van vermogensbeheerbedrijf Grantham Mayo van Otterloo (met $ 118 miljard onder beheer) en autoriteit voor het voorspellen van bubbels,

zegt dat de vergelijkingen voor de huidige waarde van de CAPE-ratio moeten worden gemaakt van April 1987. Toen werd Alan Greenspan voorzitter van de Federal Reserve en startte een tijdperk van rente . Destijds was de CAPE-ratio 24. Met die maat is de huidige maat van de verhouding niet duur. Zelfs CAPE-ratio-maker Robert Shiller aarzelt om de richting van de puck te voorspellen. In een interview met september 2015 zei hij dat hij op zijn hoede was om mensen te adviseren zich op de markt te baseren op basis van het verhoudingsgetal. Maar Shiller beweert dat de CAPE-ratio als een waarschuwingssignaal fungeert en dat er een "aanzienlijke daling van de markt" was. In een

2013 papier schreef Cliff Asness: "Als u verlaag je verwachtingen niet als de Shiller P / E's (CAPE ratio) zonder een goede reden hoog zijn - en volgens mij hebben de critici deze keer geen goede reden gegeven - ik denk dat je een fout maakt. "De laatste twee jaar hebben bewezen dat Asness goed is, aangezien de wereldwijde groeicijfers zwak en bloedarm zijn. "Fundamentele macro-economische indicatoren lijken te wijzen op een tijdperk van laag rendement." Brede economische indices voor mondiale markten nemen af ​​naar beneden .. Het Internationaal Monetair Fonds is onlangs herzien zijn voorspellingen voor wereldwijde groei voor volgend jaar als gevolg van een terugval in de Chinese economie, terwijl de CAPE-ratio hardnekkig hoog bleef. Ondanks zijn bedenkingen over de huidige markt voorspelt investeerder Jeremy Grantham

een moeilijke tijd vooruit voor grote dop st ocks, die "waarschijnlijk de komende zeven jaar minder presteren. "Gezien de verzwakking van de vraag over de hele wereld, kan deze voorspelling heel goed blijken te kloppen. The Bottom Line

De CAPE-ratio is een technische indicator en weerspiegelt de fundamenten van een wankele wereldeconomie. Naarmate de economie verbetert, neemt ook de verhouding toe.

Populaire Berichten

Interessante Artikelen

Hoe rood staan ​​berekenen
Leningproducten

Hoe rood staan ​​berekenen

Overdraagking is een afzonderlijk type kortlopende lening dat wordt toegekend aan de kaarthouder. Op het moment van de transactie (betaling van de aankoop, opname van fondsen, enz.) Verstrekt de bank u kredietfondsen als het bedrag op de kaart niet voldoende is. Overdraft heeft een limiet, en voor elke klant is het anders
Lees Verder
Google wordt een 100% hernieuwbaar energiebedrijf in 2017 (GOOG, AMZN)
Investeren

Google wordt een 100% hernieuwbaar energiebedrijf in 2017 (GOOG, AMZN)

Dochteronderneming Alphabet Inc. Google (GOOG) genereert volgend jaar al haar energiebehoeften uit hernieuwbare energie. In een bericht op haar website verklaarde het bedrijf Mountain View dat het reeds 2. 6 gigawatt aan hernieuwbare energie heeft gekocht tot op heden van wind- en zonne-energieproducenten.
Lees Verder